Différence clé - Coût des capitaux propres par rapport au coût de la dette

Le coût des capitaux propres et le coût de la dette sont les deux principales composantes du coût du capital (coût d'opportunité d'un investissement). Les entreprises peuvent acquérir du capital sous forme de capitaux propres ou de dette, où la majorité souhaite une combinaison des deux. Si l'entreprise est entièrement financée par les capitaux propres, le coût du capital est le taux de rendement qui devrait être fourni pour l'investissement des actionnaires. C'est ce qu'on appelle le coût des capitaux propres. Puisqu'une partie du capital est généralement financée par la dette également, le coût de la dette devrait être fourni aux détenteurs de dette. Ainsi, la principale différence entre le coût des capitaux propres et le coût de la dette est que le coût des capitaux propres est fourni aux actionnaires tandis que le coût de la dette est fourni aux détenteurs de dette.

SOMMAIRE 1. Aperçu et différence clé 2. Qu'est-ce que le coût des capitaux propres 3. Qu'est-ce que le coût de la dette 4. Comparaison côte à côte - Coût des capitaux propres par rapport au coût de la dette 5. Résumé

Quel est le coût des capitaux propres

Le coût des capitaux propres est le taux de rendement requis par les actionnaires. Le coût des capitaux propres peut être calculé à l'aide de différents modèles; l'un des plus couramment utilisés est le modèle de fixation des prix des immobilisations (CAPM). Ce modèle examine la relation entre le risque systématique et le rendement attendu des actifs, en particulier des actions. Le coût des capitaux propres peut être calculé à l'aide du CAPM comme suit.

ra = rf + βa (rm - rf)

Taux sans risque = (rf)

Le taux sans risque est le taux de rendement théorique d'un investissement sans risque. Cependant, il n'y a pratiquement pas d'investissement de ce type là où il n'y a absolument aucun risque. Le taux des bons du Trésor du gouvernement est généralement utilisé comme approximation du taux sans risque en raison de sa faible possibilité de défaut.

Bêta de la sécurité = (βa)

Cela mesure dans quelle mesure le cours d'une entreprise réagit face au marché dans son ensemble. Un bêta d'un, par exemple, indique que l'entreprise évolue en fonction du marché. Si le bêta est supérieur à un, la part exagère les mouvements du marché; moins d'un signifie que la part est plus stable.

Prime de risque de marché actions = (rm - rf)

Il s'agit du rendement que les investisseurs s'attendent à être compensés pour un investissement supérieur au taux sans risque. C'est donc la différence entre le rendement du marché et le taux sans risque.

Par exemple, ABC Ltd. veut lever 1,5 million de dollars et décide de lever ce montant entièrement à partir des capitaux propres. Taux sans risque = 4%, β = 1,1 et le taux du marché est de 6%.

Coût des capitaux propres = 4% + 1,1 * 6% = 10,6%

Le capital-actions n'a pas besoin de payer d'intérêt; ainsi, les fonds peuvent être utilisés avec succès dans l'entreprise sans aucun coût supplémentaire. Cependant, les actionnaires détiennent généralement un taux de rendement plus élevé; par conséquent, le coût des capitaux propres est supérieur au coût de la dette.

Quel est le coût de la dette

Le coût de la dette est simplement l'intérêt qu'une entreprise paie sur ses emprunts. Le coût de la dette est déductible d'impôt; ainsi, il est généralement exprimé sous forme de taux après impôt. Le coût de la dette est calculé comme ci-dessous.

Coût de la dette = r (D) * (1 - t)

Taux avant impôt = r (D)

Il s'agit du taux d'origine auquel la dette est émise; il s'agit donc du coût de la dette avant impôt.

Ajustement fiscal = (1 - t)

Le taux auquel l'impôt à payer doit être déduit de 1 pour arriver au taux après impôt.

Par exemple, XYZ Ltd. émet une caution de 50 000 $ au taux de 5%. Le taux d'imposition des sociétés est de 30%

Coût de la dette = 5% (1 - 30%) = 3,5%

Des économies d'impôt peuvent être réalisées sur la dette tandis que les capitaux propres sont imposables. Les taux d'intérêt payables sur la dette sont généralement inférieurs aux rendements attendus par les actionnaires.

Coût moyen pondéré du capital (WACC)

La WACC calcule un coût moyen du capital en tenant compte des pondérations des composantes capitaux propres et dette. Il s'agit du taux minimum à atteindre pour créer de la valeur actionnariale. Étant donné que la plupart des entreprises comprennent à la fois des capitaux propres et des dettes dans leurs structures financières, elles doivent tenir compte des deux pour déterminer le taux de rendement qui devrait être généré pour les détenteurs de capital.

La composition de la dette et des capitaux propres est également vitale pour une entreprise et doit être à un niveau acceptable à tout moment. Il n'y a aucune spécification d'un ratio idéal quant au montant de la dette et au montant des capitaux propres qu'une entreprise devrait avoir. Dans certaines industries, en particulier celles à forte intensité de capital, une proportion plus élevée de la dette est considérée comme normale. Les deux ratios suivants peuvent être calculés pour trouver le mélange de dette et de capitaux propres.

Ratio d'endettement = dette totale / actif total * 100

Ratio dette / capitaux propres = dette totale / capitaux propres totaux * 100

Quelle est la différence entre le coût des capitaux propres et le coût de la dette?

Résumé - Coût de la dette vs coût des capitaux propres

La principale différence entre le coût des capitaux propres et le coût de la dette peut être attribuée à la personne à qui les rendements doivent être payés. Si c'est pour les actionnaires, alors le coût des capitaux propres doit être pris en considération et s'il l'est pour les détenteurs de dette, alors le coût de la dette doit être calculé. Même si des économies d'impôt sont disponibles sur la dette, une part élevée de la dette dans la structure du capital n'est pas considérée comme un signe sain.

Référence: 1. «Coût des capitaux propres - Guide complet du financement des entreprises». Investopedia. Np, 03 juin 2014. Web. 20 février 2017. 2. «Cost Of Debt». Investopedia. Np, 30 décembre 2015. Web. 20 février 2017. 3. «Coût moyen pondéré du capital». Coût moyen pondéré du capital (WACC) | Formule | Exemple. Np, nd Web. 20 févr. 2017. 4. «Dette contre capitaux propres - avantages et inconvénients». Findlaw. Np, nd Web. 20 février 2017.

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